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散户涌入高风险标的,机构却在撤离!

周四可能是美股结束数月震荡、迎来牛市的关键日。标普500指数距离6000点仅一步之遥,较4月8日低点反弹近20%,符合技术性牛市的定义。然而,股指期货的波动暗示市场仍存隐忧。

推动这轮反弹的主力军是散户投资者——他们对下跌的抄底热情始终未减,而对冲基金与机构投资者却持续撤离。

对此,Panmure Liberium分析师约阿希姆·克莱门特(Joachim Klement)和苏珊娜·克鲁兹(Susana Cruz)直言:“当前美股上涨的基础并不稳固。”

他们在报告中指出:“散户对美股的乐观情绪回升,但对冲基金正加大做空美股、押注国际股票的力度。历史表明,这往往是投资美股的最差时机。”

克莱门特在邮件中进一步解释:“散户资金流向往往追随历史表现而非基本面,因此他们的狂热通常被视为‘可靠的反向指标’。”“当对冲基金与散户意见相左时,最终胜出的多半是对冲基金。”

更令人警惕的是,Panmure Liberium的专属情绪指标显示,当前美股估值相对于基本面已创下十年来最高水平。“类似的高估值曾出现在2022年8月(标普500随后暴跌20%)和2019年3月(指数下跌近10%)。”克莱门特和克鲁兹在周四的报告中提醒客户。

Vanda Research的数据揭示了散户的最新动向:自4月成功抄底后,他们正将资金推向市场中更危险的角落。“在锁定英伟达等‘科技七巨头’的利润后,散户越来越热衷于高贝塔标的——从小型股到AI衍生主题。”Vanda分析师马尔科·亚基尼(Marco Iachini)和卢卡斯·曼特尔(Lucas Mantle)在报告中写道。

这种行为模式暴露了市场潜在的自满情绪。“尽管这并不罕见,但它与尚未消散的宏观风险形成错配,让我们确信当前股市反弹已进入尾声。”两位分析师表示。他们认为,散户正从大型科技股获利了结,转而买入小型AI数据中心、量子计算与核能概念股。

过去一个月,罗素2000指数中被疯狂抢购的个股包括:量子计算公司D-Wave、AI基础设施供应商Applied Digital(今年与云服务商CoreWeave签署租赁协议)、BigBear.ai、Rigetti Computing、SoundHound AI和IonQ。

这些股票过去12个月涨幅惊人——D-Wave和Rigetti暴涨超1000%,其他个股也普遍翻倍。但2025年至今,多数个股已回落,仅D-Wave和Applied Digital分别上涨112%和73%。

“核能概念股或成下一风口”——随着Meta与Constellation能源协议落地,市场预期部分核能股仍有94%上涨空间。

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