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国泰海通:25年黄酒龙头开启新一轮提价 线上渠道高速增长

admin6小时前热点新闻1

  国泰海通发布研报称,面对黄酒行业挑战,龙头酒企发力改革复兴,推动产品结构高端化。黄酒主流价格带为10-30元,古越龙山推出国酿1959、青花醉高端系列;会稽山推出兰亭系列产品,定位高端宴请场景,强化圈层营销。22-24年头部酒企吨价持续提升,25年开启新一轮提价,有助于推动黄酒价值回归。此外,近年来龙头酒企加大抖音、小红书等新渠道拓展,通过达人直播、明星合作、短视频投流等抢占消费者认知,线上渠道收入实现高速增长。

  国泰海通主要观点如下:

  产业政策持续加码,头部酒企表现亮眼

  行业需求端整体承压,23年黄酒企业销售收入同比+2.1%至210亿元,其中规模以上企业收入同比-15.9%至85亿元(18-23年CAGR为-12.6%)。黄酒消费区域以浙江、上海、江苏为主,22年市场规模分别为37/31/13亿元。21年以来产业政策持续加码,24年浙江省政府出台行动方案,进一步强化产业宣传培育支持。

  近年来龙头酒企发力改革调整,借助传统品牌复兴趋势,持续推动产品升级创新,市场份额持续提升。23年行业CR3为42.8%,古越龙山/会稽山/金枫酒业市占率分别为20.2%/16.1%/6.6%。头部酒企表现优于行业,22-24年板块黄酒收入CAGR达9.0%,其中古越龙山/会稽山分别为10.5%/14.6%,板块盈利端持续改善。

  产品结构发力升级,线上渠道高速增长

  面对黄酒行业挑战,龙头酒企发力改革复兴,推动产品结构高端化。黄酒主流价格带为10-30元,古越龙山推出国酿1959、青花醉高端系列;会稽山推出兰亭系列产品,定位高端宴请场景,强化圈层营销。22-24年头部酒企吨价持续提升,25年开启新一轮提价,有助于推动黄酒价值回归。

  针对性开拓年轻消费群体。龙头酒企持续优化黄酒口味与产品设计,创新推出气泡黄酒、果味黄酒、无糖黄酒等,进一步完善产品矩阵。同时培育拓宽消费市场,强化夏日冰饮、秋日佐蟹场景。

  发力新兴渠道宣传推广。近年来龙头酒企加大抖音、小红书等新渠道拓展,通过达人直播、明星合作、短视频投流等抢占消费者认知,线上渠道收入实现高速增长。

  改革蓄力积极突围,龙头盈利持续改善

  龙头酒企针对性开拓年轻消费市场,着力打破品类局限性与消费群体老化桎梏,借助线上渠道推动全国化市场突围;同时发力高端产品市场培育,着力推动黄酒行业价值回归。24年黄酒上市公司收入/扣非净利分别同比+10.0%/+27.7%,随着产品结构升级与提价,板块盈利有望进一步提振。

  其中古越龙山国酿系列延续快速增长,25年发力咖啡黄酒、无高低等年轻化新品,拓展糯米威士忌、黄啤等品类,产品矩阵持续完善;渠道端强化抖音、小红书等新兴渠道,优化电商价格管控机制。会稽山坚持“高端化、年轻化、全国化”战略,一日一熏、兰亭销售表现亮眼,25年计划推出柠檬、荔枝等果味系列,公司线上渠道收入延续高增;营销团队持续完善,24年销售人员/经销商分别同比+34.2%/+22.2%。金枫酒业持续推进降本增效,盈利能力环比改善,25年将进一步优化绩效考核,推动新零售渠道发展。

  风险提示

  行业竞争加剧,结构升级不及预期,食品安全问题。

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标签: 海通
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